Early this month, Circular of the General Office of the State Council on the Establishment of Security Review System Regarding Merger and Acquisition of Domestic Enterprises by Foreign Investors has been announced, and caused a hot discussion among media. Recently, senior lawyer Mr. Chambers Yang had an interview with the journalist of Press TV regarding this issue. Mr. Yang made an introduction on the background for the security review system and the practical operation before the system was introduced, and analyzed the major fields of the security review. Mr. Yang emphasized that Chinese government were only trying to protect the military security and political security without enough concern on economy in the past. As a result, some fields of economy have been controlled by foreign investors and some popular national brands were hidden from the market after being acquired which seriously reduced China’s international competitiveness. Mr. Yang also answered some questions raised by the journalist concerning the effect of the system on foreign investment in China, the difficulties and challenges that the system will be confronted with.
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杨春宝一级律师简介
杨春宝一级律师，大成上海高级合伙人、资本市场部主任、国资基金研究中心主任，大成中国区私募基金专业带头人、科技与文化法律研究中心联合牵头人。执业30余年，长期从事私募基金、投融资、并购重组法律服务，尤其对对赌研究颇深且具有非常丰富的实战经验，并专注于金融机构股权投资业务。2004年起多次入选The Legal 500"私募基金"和"公司与商业"等境内外各类律师榜单，代理的中国法院首例适用外国法律审理外国公司的董事损害小股东权益纠纷案入选上海高院发布的《上海法院域外法查明典型案例》和威科先行"要案头条"。入选上海涉外法律人才库、上海市司法局鼎新法治人才库、上海国有企业改制法律顾问团，具有上市公司独立董事任职资格，系多家知名高校的兼职教授或兼职研究生导师及上海市商务委跨国经营人才培训班讲师。出版《私募股权投资基金风险防控操作实务》等16本投融资法律专著。了解更多常见法律问题
外资并购安全审查制度建立的背景是什么？
中国建立外资并购安全审查制度的核心背景在于过去长期忽视经济安全领域，仅将审查重点放在军事和政治安全上。这种失衡导致部分外资通过并购手段渗透到国内关键产业，例如重要基础设施、尖端技术、敏感行业等，并逐步控制市场份额。典型案例包括一些知名民族品牌在被外资收购后，被刻意边缘化或退出市场，严重影响中国本土产业的创新能力和国际竞争力。例如，某些饮料、化妆品、日化品牌在并购后消失，使得国内消费者失去自主选择，同时外资企业利用中国市场获取利润却削弱了本土产业链。为了扭转这一局面，中国借鉴国际经验，建立专门的安全审查机制，将经济安全提升至与军事、政治安全同等重要的地位。这一制度并非限制正常外资流入，而是针对可能危害国家安全的敏感交易进行前置审查，确保外资并购不损害国家在关键领域自主可控的能力。实务中，该制度要求外资在并购前主动申报，由审查机构评估交易对国防、经济稳定、核心技术、网络信息安全等方面的影响，从而防范潜在风险。
安全审查主要覆盖哪些领域？
安全审查主要覆盖与国家安全密切相关的关键领域，包括但不限于国防军工、重要基础设施、关键技术、敏感行业以及涉及国家安全的其他领域。具体而言，国防军工领域指直接涉及武器装备、军事设施、国防科研生产等；重要基础设施涵盖能源、交通、通信、水利、金融等关系国计民生的核心系统；关键技术则包括高端制造、人工智能、芯片、航空航天、生物医药等具有战略意义的产业；敏感行业还涉及涉及个人信息、数据安全、粮食安全等领域。审查重点关注外国投资者是否可能通过并购获得对目标企业的实际控制权，从而影响国家安全。例如，在基础设施领域，若外资控股电力、通信网络，可能威胁国家应急响应能力；在技术领域，若外资并购掌握核心专利的企业，可能导致技术外流或受制于人。实务操作中，审查机构会综合评估交易性质、目标企业行业地位、技术敏感度、外资背景等因素，并可能要求附加限制性条件，如剥离特定业务、限制数据访问等。外国投资者在进行并购前，应主动评估目标企业是否属于审查范围，并提前准备申报材料，否则可能面临交易被否决或行政处罚的风险。
安全审查制度对外资在华投资有何影响？
安全审查制度对外资在华投资产生多维度影响。首先，正面影响是明确了外商投资的安全边界，为合规性投资提供更透明的规则，避免因政策模糊导致事后风险。对于专注于非敏感行业的外资，如一般消费品、服务业等，审查制度影响有限，甚至因排除了高风险竞争者而提升市场稳定性。但负面影响也不容忽视：审查流程可能延长交易时间，增加不确定性成本，尤其对于涉及敏感领域的并购，可能面临被否决或附加苛刻条件，导致交易失败或经济效益下降。例如，某些高科技企业或基础设施项目，外资可能因审查而放弃投资，转向其他市场。实务中，常见争议焦点在于如何界定“国家安全”范围，以及审查标准是否透明。部分外资认为中国审查标准宽泛，可能被滥用为保护主义工具。然而，从国际实践看，美国、欧盟等国均有类似制度，中国审查旨在平衡开放与安全，并非排斥外资。实务操作建议：外国投资者在启动并购前，应进行预评估，识别是否涉及安全审查领域；主动与审查机构沟通，了解政策导向；交易架构设计上可考虑通过合资、非控股等方式降低审查风险；同时，保留退出机制，以应对审查不利结果。长期来看，这一制度有助于筛选符合国家战略的外资，促进高质量外资流入。
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